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昆仑信托谋划区块信托另类筹钱难界定的标的较好

时间:2020-11-20   浏览:1次

本报 何清 上海报道

7月26日,本报从人士处独家获悉:“昆仑正在筹划发行"区块信托",(,)集团将拿出一些上游油气资源向社会资本融资。如果成功,这是国内石油业首例区块信托产品。”

昆仑信托前身为金港信托,原系(,)旗下。2009年6月,中石油旗下全资子公司中油资产管理有限公司对其增资扩股,目前注册资本金30亿元,为国内第二大信托投资巨头。

据了解,6月底“钱荒”爆发后,中石油高层就开始谋划在降低现金流压力的前提下,如何尽可能降低资金成本过去十年的“低利率春天”已不再,中石油却还有每年3000亿元左右的投资计划。于是,昆仑信托被赋予新的融资使命,筹划“区块信托”产品上市。

“对社会资本开放上游区块投资,当然会吸引资金的广泛关注,但还要看这些区块的质量是否有足够的吸引力。毕竟资本是逐利的,而过去中石油向民企开放的却多是产油量很低的边缘区块。”国务院发展研究中心一位高层说。

他认为,中石油推出“区块信托”顺应国务院最新精神,值得肯定,然而垄断已久的石油央企是否能真正放下身段、与社会资本精诚合作,还有待观察。

不过对此消息,中石油相关部门并未给出回应。

“区块信托”:难界定的标的

所谓“区块信托”,就是中石油拿出自己旗6、在表中插入内容下部分上游油气开采区块委托给昆仑信托,由后者将这些区块作为标的,向社会公众或特定客户发行的融资模式。

据悉,目前“区块信托”计划还在拟议中,多位昆仑信托高层亲自出马,向包括股份制油田服务公司在内的潜在客户宣传产品理念,并听取他们的意见,设计完整的信托条款。

今年5月,现任中石油董事长曾透露,公司将拿出华北、辽河、等油田中约6亿吨油气储量与社会资本合作。然而具体的合作模式,当时周却并未言明。“也许这6亿吨中的一部分就是"区块信托"的标的。”上述金融行业人士分析称。

不过,由于体制及区块质量等原因,该人士对这种融资模式的“钱景”保持谨慎乐观。

他指出,在现行框架下,油气区块的所有权是国家的,石油公司只是通过在进行区块注册,并承诺投入一定工作量后,就能获得这个区块地下的资源开采权,因此以油气区块为标的的信托模式,最为让人称道的是机器内部有Msata+SATA双硬盘接口“究竟是以未来开采量为标的,还是以地下储量为标的,就很难界定,因此也就难以确定具有可预期前景的信托投资回报率”。

“其次,吉林、华北和辽河等油田都是开采数十年的老油田,剩余开采储量本就不丰富,目前年产量"与上年持平就已不错",那怎么能确保信托的高收益呢?”他说。

公开资料显示,中石油计划2013年资本性支出达3500亿元,与上年基本持平;若扣除上年收购海外项目的所需,2013年的资本性开支上涨近10%。然而,2012年公司经营活动产生的现金流量净额仅为人民币2392.88亿元,同比下降17.5%;至2012年12月31日,其拥有的现金及现金等价物为人民币433.95亿元,更较上年下降177.77亿元。

“如果不能有更多资金流入,3500亿元的计划资本性支出势必将出现缺口,这肯定是中石油高层不愿见到的。”上述金融行业人士分析。

中石油:真的很“差钱”?

与公众认知中的“亚洲最赚钱企业”相悖,事实上,中石油的“差钱”早露端倪。

6月15日,中国石油()公告称,将与泰康资产管理有限公司(简称泰康)及北京国联能源产业投资基金(简称国联)合资建立中石油管道联合有限公司(简称联合管道),注册资本400亿元。

其中,泰康将以现金出资360亿元,认缴合资公司注册资本120亿元,持股30%,其余计入资本公积;国联以现金出资240亿元,认缴注册资本80亿元,持股20%,其余计入资本公积;另外50%股权,由中石油以实物作价200亿元持有。原属于西气东输公司的新疆及甘肃等地的天然气输送管线、压气站,中石油旗下连接中亚的西二线、西三线等管道和压气站等资产,将统统进入联合管道。

“当时很多人认为,这是中石油新领导层为响应"新36条"做出的姿态,并未想到中石油是借此融资。”有知情者称。

更早前的5月,周吉平曾有铺垫,表示公司会继续和民间资本合作,并已落实了西三线、延安石油等多个与社会资本成功合作的案例。

上述知情者指出,现在中石油 “盘子太大了”,而且目前已筹划的所有项目它又都不愿、也不能放弃,因此引入一些社会资本进入单个项目,不失为良策。

以西三线为例,该项目计划总投资金额高达1160亿元,通过引入全国社保基金和宝钢,拥有项目52%股权的中石油不但可以减少投资数百亿,且仍保持绝对话语权。

为更进一步加大资金来源,中石油甚至谋划将企业年金养老金引入在建或筹建项目中。

5月23日,海富通基金管理公司与昆仑信托联合发行的“海富通昆仑信托型养老金产品”正式上市,其投资对象正是“昆仑信托中石油管道项目单一资金信托I”信托产品,海富通称“具有中低风险收益特征,存续期20年”。

即便如此,中石油仍面临巨大的资金压力。近期有消息称,中石油将调低今年实际资本投入,较年初公布的预测数据低5%,即减支180亿元左右。为此,它将大幅降低在炼化和成品油销售领域的投资,并确保在上游勘探开发及天然气和管道领域的投资占总投资70%以上。

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